Table 6
Heterogeneity test for the level of marketization.
| Variables | High level of marketization |
Low level of marketization |
|---|---|---|
| (1) | (2) | |
| lnBC | −0.2786*** (0.0699) | −0.3915 (0.4094) |
| Lev | −1.3870*** (0.2154) | −0.1842 (1.1914) |
| ROA | −3.2405*** (0.4782) | −13.5693 (10.5711) |
| Cashflow | −0.9118*** (0.3337) | 13.5044 (13.6189) |
| Top1 | −0.6751*** (0.1431) | 2.3330 (2.5386) |
| ListAge | −0.1259*** (0.0478) | 0.0247 (0.1768) |
| Cons | −0.2786*** (0.0699) | −0.3915 (0.4094) |
| Year FE | Yes | Yes |
| Industry FE | Yes | Yes |
| N | 15,228 | 13,093 |
| R2 | 0.1684 | 0.0080 |
Note: ***p < 0.01, **p < 0.05, *p < 0.1, the results end at the fourth decimal place.
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